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? 2019是美團的高光之年,不僅利潤由虧轉盈,股價亦大漲132%,不過進入到2020,在新冠疫情面前,股價下跌13.6%。 2020美團何去何從,備受市場關注。  3月30日,美團發布2019年Q4財報: 2019年第四季度營收281.58億元,市場預期267.24億元,去年同期198億元;  ? 2019年第四季度凈利潤14.6億元,市場預期虧損5.8億元,去年同期虧損34億元; ? 2019年第四季度調整后凈利潤22.7億元人民幣;  從數據上看,又是一份美團遠超預期的財報,這已經是19Q2來美團第三個盈利的季度,前兩個季度的財報發布后美團股價均大漲,那么這個季度呢? 我們看看具體數據情況: 一、19Q4各項業務繼續穩健,毛利趨勢向好 從毛利結構比例上看,新業務貢獻毛利繼續擴大,外賣業務貢獻毛利減少。  分項收入上看: 外賣業務收入同比增長42.8%,主要驅動力來自1)三線及以下城市用戶的增長;2)低線城市消費水平的提升;3)餐飲外賣會員制度有效促進了輕食、沙拉、甜品和飲料的外賣單量的顯著提升。  美團到店酒旅業務收入同比增長38.4%。  新業務及其他收入同比增長44.8%。  從毛利率變化趨勢上看: 整體毛利率繼續維持在35%左右。  同時可以看到,19Q4美團外賣業務毛利率17.7%,去年同期為13.4%,環比下跌主要由于季節性因素影響,冬季對外賣騎手補貼有所加大。  到店酒旅業務毛利率繼續穩健,2019Q4為88.8%,規模經濟效益進一步體現。  新業務毛利率繼續擴大至21.2%,主要由于1)逐步淘汰舊單車,更換新的美團單車;2)配送效率提高,美團閃購毛利率提高。  二、看點:在線營銷(廣告)收入占比繼續擴大 另一個值得留意的看點是美團在線營銷,也就是廣告的收入占比繼續擴大,2019Q4占比已經達到17.5%。  19Q4在線營銷收入已經接近50億元,2019年在線營銷收入逐季增長趨勢明顯,主要由于在線營銷活躍商家數量以及每名在線營銷活躍商家的平均收入增加。  具體到外賣和到店業務: 2019年外賣業務的在線營銷收入同比增長118.6%; 到店業務在線營銷收入同比增長55%。 這說明商家營銷解決方案的優化使得毛利率高的廣告業務在美團的占比擴大,越來越多商家為了獲取關注度愿意在美團上打廣告了。 這項業務占比繼續擴大,是美團重要的利潤增長點。 三、新冠疫情影響下的2020 美團財報公布,新冠疫情對其2020年的影響是巨大的。  這意味著美團各項業務,包括外賣、到店酒旅在供需兩端在2020年一季度是確定性負增長,而全年來看,存在高度不確定性,何時能恢復到正常水平是未知。 資本市場最害怕的就是不確定性,2020年如果面對供需雙殺,對美團業務到底有多大影響不可估計,短期陣痛過后,長期能否恢復也是個問題,因為還面臨來自阿里強大的競爭。 四、2020來自餓了么的競爭 1)餓了么口碑達到1億日活而且繼續降傭 3月16日,阿里本地生活線上召開「2020年商家大會」,在此前多項商家抗疫扶持舉措基礎上,阿里巴巴集團合伙人、阿里本地生活服務公司總裁王磊再宣布多項商家賦能新計劃。 「未來一年,我們將為餓了么口碑的商家帶來每天超過1億的訪問用戶,我們會繼續將傭金保持在低于行業3-5%的水平,扶持商家抗疫的優惠貸款利率比其他平臺低50%。未來,我們要為100萬商家實現線上線下一體的完整數字化升級,為商家提供的私域小程序獲得的訂單我們不收一分錢傭金…… 」 2)口碑餓了么宣布招聘2萬名騎手,疫情下已有12.2萬騎手加入蜂鳥即配 3月20日,口碑餓了么宣布,將聯合各地就業和扶貧部門,面向全國832個貧困縣,提供10萬個以上的餐飲、生活服務等行業的就業崗位。同時,口碑餓了么還將在100個貧困縣,招聘2萬名蜂鳥騎手。此外,口碑餓了么還將通過培訓,服務數百萬商家,培育更多全新的數字化新崗位、新人才。 疫情之下,餐廳堂食無法營業,不少餐飲商家通過外賣進行自救,餓了么平臺上的騎手需求量驟增。有數據統計,從1月20日開始,共有12.2萬新騎手加入蜂鳥即配平臺。 餓了么有不差錢的阿里爸爸,來自餓了么的競爭永遠是美團的噩夢,一旦雙方展開補貼大戰,盈利勢必受影響,如今,這場持續大戰中,美團雖然暫時占取優勢,但餓了么宣布降傭并且招聘2萬名騎手,這對2020本就因為疫情流年不利的美團來說是雪上加霜。 美團注定將度過一個充滿挑戰的2020,未來行業格局會如何演繹,需密切關注。 所幸,截至2019年12月31日,美團擁有現金和現金等價物134億元,以及短期投資為494億元。 風險提示:上文所示之作者或者嘉賓的觀點,都有其特定立場,投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。 |
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