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繼2010年后，教育行業終于迎來了IPO勢頭最勁的一年。 從2017年四季度至今，瑞思學科英語一馬當先，在納斯達克敲鐘上市；緊接著，尚德機構、精銳教育與樸新教育等企業先后遞交招股書，接連成功打入美股；21世紀教育看準了香港的沃土，于今年5月成功登陸港股。 除了成功“上岸”的公司，在2018年上半年短短幾個月時間內，又陸陸續續爆出多起教育企業即將IPO的消息。目前看來，有滬江教育、卓越教育、銀杏教育、希望教育等數十家教育企業正在排隊。 時機：這波牛市還不上，要再等多少年？ 為什么教育行業突然迎來了上市潮？ 可能有人會認為，這波上市潮的出現是自然演進的現象，畢竟從14年開始，教育行業經歷了長時間的發展與整合，現在很多公司的規范化程度、整合程度還有規模都達到了上市需求。一切都是順其自然、順理成章的。 但事實上，這波熱切的IPO風潮，占盡了天時地利人和。 新民促法撕開營利性的口子，首先點燃了教育企業赴港上市的熱情。2017年9月起，新修訂的《中華人民共和國民辦教育促進法》正式施行，民辦教育機構營利性身份得到法律上的確認，也意味著民辦教育機構以企業化運營的路徑變得清晰。教育機構走向資本市場的障礙，隨著具體實施細則與配套法規的后續落地，正在逐步掃除。 美股和港股展現出的“利好”一面，是企業迫不及待奔赴IPO之路的主要原因。 痛失阿里巴巴不能自拔的港股，不想再錯過新經濟企業，于是推行了讓人頗為心動一套“同股不同權”、"新三板+H股"的改革政策。港交所行政總裁李小曾動情地吶喊，希望香港成為新經濟企業上市首選地。 美國資本市場也讓人按捺不住。除去美股資本市場確定性強、上市效率高之外，好未來、新東方強勁的股價表現也非常讓人眼熱。前人栽樹后人乘涼，從幾個成功的“先例”來看，美股市場對中國教育行業很明顯已經建立了一定的了解，能給出相對合理的估值。 打鐵還需自身硬，教育行業爆表的“吸金”能力，支撐了企業的狂飆突進。據相關數據統計，所有的教育子版塊在過去3-4年都保持著非常強勁的增長勢頭，其中，增速最快的是青少年高端英語培訓、K12雙軌制學校和課后輔導市場，年均復合增速均超過25%。加上二胎政策的市場紅利，教育作為民生之本，不火不行。 “直接點講，這種'牛市'教育企業都不抓緊上，那得再等多少年??？” 危機：熙熙攘攘上市潮背后，是刀刀見血的競爭 業內有個冷笑話：當你不知道一家公司為什么死掉的時候，回答“資金鏈斷裂”一定是最保險的，畢竟構建了樂視生態圈的“賈布斯”，也一直在“為現金流而窒息”。 無論港股還是美股，上市是企業獲得資源最快的途徑，如果把資源具象化為符號，那就是錢。要知道教育企業間競爭很激烈，接下來燒錢的地方只會越來越多，誰先上、誰先拿錢，誰就能先把賽道和市場占住、誰就有先發優勢。畢竟時間不等人，資本市場也不是無限大，錢也不是用不完。按照規律，“牛市”之后，必然就是“熊市”，到時政策一收緊、資本一冷卻，融資拿錢的效果肯定會大打折扣。 機不可失，失不再來。對頭部公司來說，上市更像一場分秒必爭的比賽。一些業內人士和億歐分析，現在IPO可能是比較明智的選擇?！百Y本寒冬要是真來了，這些大公司如果既不考慮降低估值融資，也不愿意被收購，就會被卡在一個不上不下、不尷不尬的境地。錯過這次機會，他們很可能就錯過了可以控制局面的時機，到時候哭都沒地方哭?！?/p> 由于缺乏持續的盈利能力、利潤增長還沒到成熟階段，許多處于發展中期的教育企業也驚出了一身冷汗。清科集團投資總監何艷在最近的一次采訪中表示，現在投資人看項目，大都是全面觀察謹慎出手的狀態，尤其會著重考量企業是否具備自我造血能力。這也就意味著，在市場資金緊張、信用危機爆發的”寒冬“里，盡管很多成長型企業的商業模式非常有價值，但只要不具備良好的現金流，就極可能被輕視。 浩浩蕩蕩的IPO隊伍以及可能到來的資本寒冬，讓整個教育市場變得微妙起來。在這種關鍵時刻能能拿到融資，對企業、對用戶而言，都無異于一劑有力的強心劑。據億歐統計，從6月10日到7月10日這一個月內，就有42家公司獲得融資，其中海風教育、掌通家園、VIPKID、火花思維、蘭迪少兒英語等數十家輪次偏后期的教育企業，都拿到了頗為豐厚的大額融資。 資本的輸血，代表了市場的認可和青睞，也直接證明了這家公司未來有實力做更多的事情，以及把事情做得更好，所以大家不急才怪。億歐預測，在豐收的八月，會有更多的企業密集地披露IPO及融資的喜訊。 結語 浩浩蕩蕩的上市潮里，總是有人歡喜有人愁。 一些教育企業將走入資本市場，借助外力，在更高的標準和要求之下，讓公司的發展步伐變得更快；一些公司則要進入苦不堪言的轉型期，要回歸教育的本質，重新考慮他們的商業模式，思考如何提供差異化的產品和服務。 不管是IPO熱潮還是資本寒冬，行業正逐漸變得理性和冷靜。大部分企業不能IPO、創業失敗、公司倒閉，不要賴世道不好，團隊自身的缺陷才是根本原因?？傊?，伴隨著這波上市潮帶來的焦慮、希望和不確定性，教育江湖下半場的故事，剛剛開始。 附表一：2017年四季度以來美港兩地上市教育企業名單
附表二：2018年美港兩地申請上市教育企業名單
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