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隨著房地產、軌交、舊改等基礎設施建設力度加大，推動國內電梯設備需求持續擴張，機構預測未來5年國內電梯市場總規模年復合增速有望達11。目前電梯行業集中度較高，奧的斯、三菱、日立等世界八大電梯整梯廠商占有70-80的全球市場份額及近70的國內市場份額。隨著下游電梯行業市場進一步集中，優質電梯零部件制造企業如滬寧股份300669、新時達002527等將享紅利。 當前，我國是全球的電梯制造中心和最大的電梯市場，電梯產量、保有量、出口量逐年提升。據統計，2019年國內電梯市場總規模1775億元，2021年有望達到2236億元。隨著電梯產業的發展，國內已形成較為完整的電梯產業鏈，在整梯制造和零部件供應等環節均形成了一批競爭力較強的企業。 電梯整梯制造商作為行業內的主導者，為提升其生產效率、盈利水平，同時降低其資金壓力等，正逐步將各類零部件剝離出來，交由上游零部件廠商進行配套生產。當前整梯市場的行業集中度進一步提升也推動了電梯零部件產業向優勢企業、核心企業不斷整合集中。小供應商在質量、精度、強度等產品技術指標方面不具備優勢，且其生產配套能力也較弱，因此大品牌整梯制造廠商越來越傾向于同具有質量優勢，擁有柔性配套生產能力的優勢供應商合作。如滬寧股份300669、新時達002527等具有研發能力、規模生產優勢的電梯零部件制造商將分享紅利，市場份額將進一步提高。 滬寧股份300669是國內第二大電梯安全部件生產企業，憑借一流的技術和過硬的產品質量，與世界知名的電梯整梯廠商，如奧的斯電梯、通力電梯、迅達電梯、東芝電梯等，以及國內電梯整梯上市公司，如康力電梯、江南嘉捷等建立了良好的合作關系。與上述知名客戶建立合作關系，一方面印證了公司產品的先進性和可靠性，同時也為其他競爭對手設立了較高的進入門檻。2019 年，滬寧股份前五大核心客戶銷售收入占據總收入的比重為 55.70。 新時達002527是國內領先的電梯控制系統配套供應商，產品主要涵括電梯控制成套系統、電梯智能化微機控制板等，為電梯行業提供核心產品及一體化集成方案，與美國奧的斯、芬蘭通力、瑞士迅達、德國蒂森克虜伯、康力電梯、廣日電梯等國內外知名電梯廠商保持著長期穩定的合作關系。 電梯作為關系民生安全的特種設備, 安全可靠性是電梯產品的重中之重，限速器裝置、安全鉗和緩沖器裝置等安全部件在電梯構成中起著重要作用。我國電梯的使用壽命大多為15年，但通常大部分電梯使用10年左右就需要淘汰或更換安全部件。目前我國電梯安全部件產品大部分由專業電梯安全部件生產企業提供，少部分則由電梯整梯廠商自產自配。若電梯整梯廠商自行生產安全部件則成本較高，因此如滬寧股份300669等獨立的國內電梯安全部件配套供應商產品在性價比上更具競爭優勢。 出于對產品質量、技術與服務能力、資信、品牌等各方面的考慮，一線電梯整梯廠商一般選擇一線電梯安全部件制造商進行合作，在經過嚴格的測評后才將電梯安全部件制造商納入其供應商體系，為其進行長年配套，電梯安全部件制造商則根據一線電梯整梯廠商的研發方向進行技術和產品升級。因此，一線電梯整梯廠商與一線電梯安全部件制造商合作關系極為穩固。 作為電梯重要安全部件的龍頭供應商，滬寧股份深耕電梯安全部件領域，主要產品包括安全鉗、緩沖器、限速器、夾繩器等安全部件，以及滾輪導靴等其他重要部件，業已成為全球各大一流電梯整梯生產廠商的重要安全部件供應商之一，主要產品銷量2017-2019 年連續三年位居全國第二位。電梯安全部件產品為公司主要收入來源，2019 年收入占比達到 89.37。光大證券認為，滬寧股份依靠創新引領發展，市場拓展成果顯著，深度綁定下游品牌客戶，看好公司未來能夠在電梯安全部件領域取得快速成長。 近期，滬寧股份新一輪的定增融資獲證監會批準，有助于解決公司產能瓶頸，并進一步提升產品競爭實力。 |
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