|
原標題：【頭號玩家】第15期：AMD2019年Q4財報，CPU、GPU雙線發力，“架構+工藝”優勢明顯 “頭號玩家”欄目自2020年1月15日起，每周三更新一期，將跟蹤研究國外微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook、Visa、三星、萬事達、英特爾、可口可樂、LVMH、迪士尼、百事可樂、Netflix、英偉達、賽富時、耐克、特斯拉、德州儀器、高通、星巴克、易昆尼克斯EQIX、AMD、Shopify、Uber、阿迪達斯、Zoom、Spotify、Roku、Peloton、Lyft、BeyondMeat、維珍銀河等，國內華為、阿里、騰訊、臺積電、中國平安、字節跳動、美團、滴滴、美的、拼多多、格力、寧德時代、立訊精密、小米、好未來、順豐、大疆、安踏、比亞迪、韋爾股份、騰訊音樂、金山辦公、舜宇光學、海爾、愛奇藝、吉利、兆易創新、科大訊飛、中芯國際、嗶哩嗶哩、跟誰學、歌爾股份、李寧、卓勝微、閱文、虎牙、新東方在線、蔚來、網易有道、斗魚、寶尊、樂信、微盟、有贊、嘉楠科技等，未來將持續拓展公司類型，提升豐富度、前瞻性。 六合咨詢第361家公司387篇研報 全文9,846字 預計閱讀19分鐘 AMD專注半導體領域超50年，成為CPU與GPU雙領域全球頭部公司 AMD超威半導體是CPU與GPU雙領域全球頭部公司，是全球僅有的能與英特爾、英偉達正面競爭的芯片企業。公司1969年成立，總部位于美國加州硅谷，是全球領先半導體設計企業，主要為計算機、通信、消費電子等行業，提供各類創新微處理器，包括CPU、GPU、電腦芯片組等，并為云計算、AI、游戲、VR、AR等領域，提供各類融合解決方案。 公司專注半導體產業超50年，業務模式持續變革，經歷10余年蟄伏，再次崛起。從公司發展歷程看，公司在與英特爾、英偉達競爭中成長，幾次奄奄一息，又幾次重新崛起。公司2014年以來，在新任CEOLisaSu（蘇姿豐）領導下，研發Zen芯片架構，深度綁定臺積電，推出7nm工藝新品等，實現再次崛起。公司2017年虧損大幅縮窄，2018年扭虧為盈，隨著業績持續好轉與市場預期改善，過去5年股價最高漲幅36倍。 公司1972年在美國紐交所上市，2015年1月2日轉到納斯達克交易所上市；公司股價在2000年互聯網泡沫期間，最高48.5美元（2000年6月5日），此后下跌至最低1.61美元（2015年7月27日），15年時間最大跌幅97%；此后上漲至最高59.27美元（2020年2月19日），5年時間最高漲幅35.8倍；公司股價2015~2019年，漲幅分別為7%、295%、-9%、80%、148%；截至2020年4月28日，公司股價55.51美元，市值650億美元，2020年以來股價累計上漲21%。 AMD股價走勢圖 資料來源：公司官網、六合咨詢 第二供應商時代：公司創立初期（1969~1985年），自主設計簡單半導體產品，主要業務是作為英特爾（1968年成立）等公司的第二供應商（該模式當時較為普遍，第二供應商得到原廠設計方案授權后，可自行制造并銷售芯片，同時作為終端廠商備用貨源），可自行改動原廠設計方案，提高生產效率，以自主品牌進行銷售，主要依靠價格優勢搶占市場。 自主研發，彎道超車：1985年，英特爾中止與公司技術合作協議，迫使公司開始自主研發產品，此后英特爾依靠奔騰系列處理器，占據CPU市場絕大部分份額；1997年，公司推出K6、K7系列處理器，性價比突出，搶占較多中低端CPU市場份額；1999年，公司推出Athlon（速龍）處理器，性能超越英特爾同期主打產品奔騰III，首次在產品性能上超越英特爾；2003年，公司發布世界首款64位桌面處理器Athlon64；2005年，公司推出世界首款雙核處理器Athlon64X2，憑借64位雙核優勢，市場份額快速提升，幾乎與英特爾平分市場。 失落的10年：2006年，公司以54億美元估值收購ATI公司（當時全球第二大GPU廠商），成為當時唯一兼具CPU與GPU兩大核心芯片研發能力的公司，但由于是舉債收購，給公司經營帶來較大財務壓力；2006年，英特爾推出劃時代產品酷睿2系列處理器，再次站上高性能處理器制高點，此后不斷改進工藝與架構，重新主導CPU市場；2008年，公司將自有芯片制造廠拆分，成立格羅方德公司，由其為公司代工制造芯片，但格羅方德生產工藝落后于英特爾，制約公司產品競爭力；2006~2016年，公司整體處于被動挨打狀態，市場份額下滑明顯，同時公司主動調整策略，用多核心、整合芯片組、優良性價比鞏固中低端市場，積極尋找破局機會。 設計與制造齊發力，再次崛起：2014年，LisaSu（蘇姿豐，美籍華裔，生于中國臺灣，麻省理工學院博士畢業，先后任職德州儀器、IBM等公司），成為公司史上首位女性CEO，在其領導下，公司發力研發新的處理器架構，積極開拓高端芯片市場；2015年，公司將馬來西亞檳城與中國蘇州的兩座芯片封測工廠，出售給中國企業通富微電（目前為公司第一大芯片封測供應商），公司轉變為Fabless（無晶圓廠半導體設計公司），僅負責集成電路設計與產品銷售，制造、封測等環節外包代工生產；2017年，公司在英特爾芯片制程進展緩慢背景下，推出新一代Zen芯片架構；2018年，公司將全線新品轉由工藝水平業內頂尖的臺積電代工，此后推出多款業內領先的CPU、GPU新品，實現產品量價齊升，市場份額持續提高。 公司CPU、GPU雙線發力，憑借“先進架構+先進工藝”優勢，產品持續進階。公司CPU、GPU芯片架構設計進步迅速，全面采用臺積電先進代工工藝，憑借“先進架構+先進工藝”，持續提升產品競爭優勢。 CPU方面，公司2017年推出Zen芯片架構，及基于Zen架構的面向PC的Ryzen（銳龍）處理器，與面向服務器、數據中心的EPYC（霄龍）處理器，大幅縮小與英特爾產品間性能差距；2018年推出采用12nm工藝、Zen+架構的第二代Ryzen處理器；2019年推出基于Zen2架構、采用7nm工藝打造的第三代Ryzen處理器與第二代EPYC處理器，性能反超英特爾同期產品；預計2020年將發布采用Zen3架構與臺積電7nm+（7nm工藝升級版）工藝的新品，未來計劃持續推出7nm+、6nm、5nm工藝新品，不斷搶占市場份額。 GPU方面，公司2019年推出RDNA芯片架構，及基于RDNA架構的業內首款采用7nm工藝、PCIe4.0（計算機總線與接口標準）的Radeon（鐳龍）RX5700系列顯卡，被索尼、微軟等旗下下一代游戲機采用；計劃2020年發布RDNA2芯片架構與基于該架構的顯卡新品，將與英偉達競爭高端GPU市場。 公司第三代Ryzen處理器 公司RadeonRX5700顯卡 公司是全球第二大CPU廠商與全球第二大GPU廠商，市場份額不斷提升。CPU方面，公司與英特爾是全球CPU市場主要供應商，公司是除英特爾外，全球最大x86架構微處理器供應商。根據MercuryResearch數據，公司2019年Q4占據全球CPU市場15.1%份額，相比2018年Q4的14.2%份額，提升0.9個百分點，但相比英特爾84.9%份額，仍有較大差距。 GPU方面，公司與英特爾、英偉達是全球GPU市場主要供應商。根據JPR數據，公司2019年Q4占據全球PCGPU市場19%份額，相比2018年Q4的13%份額，提升6個百分點，略高于英偉達18%份額，但相比英特爾63%份額，仍有較大差距。 公司2006年收購ATI后，長期以來，公司與英偉達是全球僅有的兩家獨立GPU（獨立顯卡）供應商，英特爾2020年初推出首款獨立顯卡DG1，開始進入獨立GPU領域。根據JPR數據，公司2019年Q4占據全球獨立GPU市場27%份額，相比2018年Q4的26%份額，提升1個百分點，但相比英偉達73%份額，仍有較大差距。 英特爾、AMD在全球x86架構CPU市場份額情況 資料來源：MercuryResearch、六合咨詢 英特爾、AMD、英偉達在全球PCGPU市場份額情況 資料來源：JPR、六合咨詢 Ryzen處理器、EPYC處理器等新品，市場需求旺盛，帶動公司營收增長 公司營收、利潤不斷增長，現金流持續改善。公司2019年收入67.3億美元，相比2018年64.8億美元，同比增長4.0%，相比2018年增速21.5%，有所下降；2019年歸屬母公司凈利潤3.4億美元，在2018年扭虧為盈后，2019年同比增長1.2%；2016~2019年毛利率分別為23.2%、34.0%、38.4%、42.6%，隨著公司產品不斷迭代，尤其是陸續推出7nm工藝新品，毛利率持續提高；2019年凈利率5.1%，相比2018年凈利率5.2%，基本持平。 公司2019年經營活動產生的現金流凈額4.9億美元，相比2018年的0.3億美元，同比增長1350%；截至2019年底，現金、現金等價物及有價證券共15億美元，相比2018年底的11.6億美元，同比增長29.3%；2019年自由現金流2.8億美元，相比2018年自由現金流-1.29億美元，是公司10多年來，最佳凈現金狀況。 資料來源：公司公告、六合咨詢 公司2019年Q4營收、利潤創新高。公司2019年Q4收入21.3億美元（+49.9%），創歷史單季度新高，環比增長18.1%；歸屬母公司凈利潤1.7億美元（+347.4%），創歷史單季度新高，環比增長41.7%；毛利率44.6%，相比2018年Q4毛利率37.8%，提升6.8個百分點；凈利率8.0%，相比2018年Q4凈利率2.7%，提升5.3個百分點。 公司按季度財務簡表（單位：億美元） 資料來源：公司公告、六合咨詢 公司主要有兩大細分業務，包括計算與圖形業務，企業、嵌入式與半定制業務。計算與圖形業務：主要面向消費市場，產品主要包括臺式機與筆記本CPU和芯片組、獨立與集成顯卡、開發服務及部分知識產權許可等。 公司2019年，計算與圖形業務收入47.1億美元（+14.2%），占總收入70%；收入增長主要因為，Ryzen處理器與Radeon游戲GPU市場需求旺盛，且7nm工藝新品售價相對較高，使芯片出貨量與平均售價雙增長；2019年Q4，計算與圖形業務收入16.6億美元（+68.6%），環比增長30.0%，占總收入78.1%。 企業、嵌入式與半定制業務：主要面向企業市場，產品主要包括服務器CPU、嵌入式解決方案（主要服務工業控制、航空航天、醫療設備等領域，融合CPU與GPU技術能力）、半定制芯片產品（主要應用于游戲機，包括索尼PS4系列、微軟XboxOne系列等）、開發服務及部分知識產權許可等。 公司2019年，企業、嵌入式與半定制業務收入20.2億美元（-14.0%），占總收入30%；受益云計算市場發展，公司面向服務器與數據中心的EPYC處理器銷量大增，2019年數據中心市場銷售收入增長28%~30%，在各細分領域中增長率最高，但半定制產品收入下降較多，造成公司企業、嵌入式與半定制業務收入下滑；2019年Q4，企業、嵌入式與半定制業務收入4.7億美元（+7.4%），環比下降11.3%，占總收入21.9%。 公司歷年分業務收入情況（單位：億美元） 資料來源：公司公告、六合咨詢 公司按季度分業務收入情況（單位：億美元） 資料來源：公司公告、六合咨詢 公司主要市場包括中國、美國、日本、歐洲、新加坡等。公司主要在美國開展產品與系統研發，在中國、加拿大、印度、中國臺灣、新加坡等地，設有設計與開發工程團隊，同時在美國、拉丁美洲、歐洲、亞洲，設有銷售與營銷辦事處。公司2019年最大市場為中國（含中國香港、中國澳門、中國臺灣），尤其在中國大陸地區銷售額占比較大，其次為美國、日本等地。公司在中國、美國、日本，2019年收入分別為24.6億美元（-2.4%）、17.6億美元（+32.9%）、8.4億美元（-31.4%），占總收入比例分別為36.5%、26.2%、12.5%。 公司按地域收入構成情況（單位：億美元） 資料來源：公司公告、六合咨詢 注：中國市場包括中國大陸、中國香港、中國澳門、中國臺灣。 AMD2019年Q4財報電話會議紀要 2020年1月28日，AMD舉辦2019年Q4財報電話會議，總裁兼CEOLisaSu（蘇姿豐）博士、高級副總裁兼CFODevinderKumar博士、投資者關系副總監LauraA.Graves等出席，并回答分析師們的提問。 以下為本次電話會議紀要，來自微信公眾號“劉翔電子研究”整理發布： 一、2019年Q4業績回顧 AMD2019年Q4收入21.3億美元，同比增長50%，環比增長18%，主要受益Ryzen與EPYC處理器及RadeonGPU銷售表現強勁，抵消半定制產品銷售疲軟的影響。受領先的7nm工藝產品銷售推動，2019年Q4非GAAP（美國會計準則）毛利率45%，同比上升3.6個百分點。 2019年Q4運營費用5.5億美元，相比2018年Q4的4.7億美元，增加對產品上市活動與研發投入。2019年Q4營業利潤4.1億美元，營業利潤率19%，相比2018年Q4增加3億美元，主要因為公司收入增長與毛利率上升。2019年Q4非GAAP凈利潤3.8億美元，EPS為0.3美元，相比2018年Q4非GAAP凈利潤增長3億美元。 在Ryzen處理器與Radeon游戲GPU銷售增長推動下，2019年Q4計算與圖形業收入16.6億美元，同比增長69%。在收入增加推動下，2019年Q4計算與圖形業務營業利潤3.6億美元，占總營業利潤22%，2018年Q4營業利潤僅為1.2億美元。 2019年Q4企業、嵌入式與半定制業務收入4.7億美元，相比2018年Q4的4.3億美元，同比增長7%。處理器CPU收入，在強勁的第二代EPYC處理器出貨量增長推動下，2019年Q4環比實現兩位數增長，預計將會保持這一增速。2019年Q4企業、嵌入式與半定制業務營業利潤0.5億美元，2018年Q4營業虧損0.06億美元。 AMD2019年Q4減少5.2億美元債務，這些債務削減使公司每年節省約0.16億美元利息支出。2019年Q4自由現金流4億美元、營業現金流4.4億美元；庫存10億美元，環比下降6%；調整后EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）4.7億美元，2018年Q4僅為1.5億美元。 二、2019年全年業績回顧 公司2019年全年計算與圖形產品，尤其是第二代EPYC處理器銷售增長強勁，部分抵消半定制產品銷售疲軟的影響。公司2019年收入67.3億美元，同比增長4%，如果不包括半定制業務部分，同比增長超過20%。在最新一代Ryzen與EPYC處理器推動下，2019年毛利率達43%，相比2018年上升4.2個百分點。2019年運營費用占總收入31%，主要因為產品上市活動增加；2019年研發投入8.4億美元（+33%），占總收入12%。2019年非GAAP凈利潤7.6億美元，同比增長47%。 我們對在資產負債表上的進展非常滿意。截至2019年底，現金、現金等價物及有價證券共15億美元，總債務5.6億美元，這是2006年Q3以來，最佳凈現金狀況。2019年全年自由現金流2.76億美元。2019年債務減少近10億美元，最終債務總額不到6億美元。2019年EBITDA為11億美元，杠桿率0.5倍，低于2018年底的1.9倍。 三、2020年Q1業績展望 我們預計營業收入在18億美元上下5,000萬美元區間，同比增長42%左右，環比下降15%左右。預計Ryzen、EPYC處理器、RadeonGPU銷售強勁增長，將推動收入同比增長。除季節性因素外，半定制產品收入將持續下滑。 此外，我們預計2020年Q1非GAAP毛利率約46%，非GAAP運營費用約5.8億美元，非GAAP稅金和利息支出約1,800萬美元，預計2020年Q1攤薄股份數約122萬股。我們預計2020年全年收入增長約28%~30%，受所有業務增長推動，預計非GAAP毛利率約45%，非GAAP運營費用率約28%，非GAAP稅金約占稅前收入的3%。 最后，我們度過出色的2019年Q4和出色的2019年，2019年全年財務業績凸顯我們業務模式的實力。我們期待2020年的發展，期望擴大和提升我們高性能產品的領導地位，以推動收入增長、毛利率提升、市場份額增長與財務擴張。 四、問答環節 Q：首先感謝你回答我的問題，并祝賀公司的強勁增長。Lisa，我的第一個問題是，你此前提到的目標是，2020年將實現在服務器CPU市場兩位數市場份額。我想知道，在實現這一目標時，是什么在推動它？ A：我們服務器CPU新品進入市場已有4~5個月，我們能夠看到，云客戶不斷增長，擁有惠普、戴爾、聯想、其他OEM廠商等合作伙伴，我們為他們提供完整產品組合，能夠看到公司整體發展狀況顯著變化。 因此，我們非常專注在數據中心市場繼續發展，我們對在2020年實現兩位數市場份額目標感覺良好。關于上述較高市場份額目標，我認為未來將多討論一些長期目標，但可以肯定的是，2020年我們將非常專注增加在數據中心市場份額。 Q：你們如何解釋，芯片制造產能短缺，將對主要競爭對手造成什么影響？公司能夠從中獲益嗎？如果不是，為什么呢？然后，英特爾明確表示，計劃在2020年晚些時候擴大產能，并將更加注重PC市場，試圖奪回市場份額。這將對市場上產品定價產生什么影響？會對你們2020年全年展望，產生任何潛在影響嗎？ A：當我們看PC市場，無論是移動端，還是桌面端，我們2019年在PC市場都非常強。我認為，這主要取決于我們所擁有的產品組合與不斷擴大客戶陣營。但正如我之前所說，我不認為，過去8個季度，我們的市場份額一直保持穩定，我相信我們已經獲得更多市場份額。因此，我認為我們的產品組合正變得更加強大。 隨著進入2020年，我認為，除基于Zen2芯片架構的臺式機CPU產品外，我們將在筆記本產品組合中添加基于Zen2架構的CPU新品，我們將在2020年推出這些產品。因此，我們預計將在PC市場取得增長，我們仍然非常注重擴大在消費者和商業個人電腦市場的存在。 Q：這可能與下一個問題有點重疊，但我希望更好了解，你們對PC業務與服務器業務所做預測，背后的一些關鍵假設。你能否談談，你們所做的一些業務發展假設和全年市場份額假設？ A：讓我首先談談市場，然后談談我們如何看待2020年。如果看PC市場，我認為到目前為止，我們討論的結果是，2020年市場增長較為平緩，甚至略有下降，人們對2020年下半年PC市場可能低于正常年份表示擔憂。我們把它看成是平的，也許是輕微下降。 這樣的話，回到我之前的回答，我認為我們的產品組合感覺非常好，尤其是當我們看到在筆記本市場獲得更大市場份額的機會時。我們的Ryzen4000系列產品，性能明顯強于前幾代產品，因此我們對此感覺很好。 在數據中心市場，我再次表示，云計算市場增長仍在持續。從我們的角度看，我們受益于云和企業數據中心的良好市場環境。我們2019年數據中心市場銷售收入增長28%~30%，在各細分領域中增長率最高。同時，我們預計，我們所有業務在2020年都將實現良好增長，這基于我們產品組合的整體競爭力。 Q：我對毛利率進行跟蹤，你們預測2020年Q1毛利率46%，2020年全年毛利率45%。我很欣賞你們的半定制業務，但你們預測這一業務2020年Q1仍將下滑，你能從毛利率角度來表述一下該業務的作用嗎？ A：總體而言，從毛利率角度，你說的是對的。我們預測2020年Q1毛利率為46%，然后像我們說過的，半定制業務毛利率通常低于公司平均水平。因此，隨著該業務在2020年下半年獲得增長，顯然會對公司毛利率產生影響。公司2020年毛利率目標是45%，我們對2019年43%的毛利率水平感覺較好。 我們之前談到2020年收入將增長28%~30%。在數據中心領域，正如我們之前說的，收入增速將高于公司平均水平。在PC市場，毛利率約為公司平均水平，有些GPU業務與半定制業務毛利率低于公司平均水平。從2020年全年看，我們感覺相當不錯的是，隨著7nm工藝產品收入占比提升，這顯然有利于提高公司整體毛利率。 Q：謝謝，下午好，Lisa。我想問的是，我們一些同事已經建模，我想你們2020年Q1預計將有一個非常強勁的增長，如果你把2020年Q1相對2020年全年看，我想了解你們是如何考慮的？ A：我們對2020年非常興奮，對我們來說，這是強勁的一年。我們預計2020年收入增長28%~30%。我們確實希望所有業務都能完成增長目標。我認為，對于2020年Q1的業績，會同比增長40%以上，即使一些半定制業務收入占比會很低，這樣應該讓你了解其他業務的實力。 從2019年Q4到2020年Q1，有一些正常的季節性因素。此外，半定制產品收入在2020年Q1會非常低，它將在2020年Q2開始增長，到2020年下半年權重會很大。所以，你應該考慮2020年的半定制業務情況，2020年半定制業務80%以上收入，將在下半年實現。因此，總體而言，我們認為2020年是非常強勁的一年，特別是受到半定制業務影響。 Q：我有個小問題。在運營費用方面，你們預測2020年將有所增長，請問你是否可以談談，它是用于在PC與服務器市場進行品牌與營銷推廣，還是隨著你們的增長，用于產品研發或其他領域？其次，我想你們已經披露數據中心的產品組合，GPU加上服務器，我想知道你方便披露具體數據嗎？ A：好的，讓我首先回答第二個問題。對于數據中心，我要指出的是，2019年Q4是創紀錄的收入。所以這是相當不錯的。我唯一要補充的是，數據中心收入中，服務器CPU收入權重非常大，部分是GPU收入。 就運營費用而言，你是對的，投資主體部分是產品研發與新品上市。很顯然，我們的業務正在增長，需要投資來繼續發展業務，但我們認為，我們可以將其控制在全年收入的28%左右。 Q：我認為，10年前你們的現金狀況令人印象深刻，自由現金流-40億美元，現在自由現金流為正，你們如何解讀？上一次AMD在服務器市場推出新產品時，一旦達到5%的市場份額，之后每季度都新增2%~4%的份額，那么這次你們推出服務器市場的新產品，份額增長的節奏或速度將如何？ A：是的，你確實有很好的記憶力。我確實記得我們在資產負債表上面臨挑戰的那段時間。進入2019年時，我們感覺良好的一件事是，資產負債表的實力增強，特別是，我們多年來沒有獲得過的自由現金流為正值的狀況。 關于我們在服務器市場中份額增長情況，因為它涉及到服務器速率與速度，我認為最重要的是，縮短客戶實際部署的周期。實際上，我們的產品性能與服務客戶數量，及他們的部署方式，都令我深受鼓舞。因此，我認為我們正以良好的速度前進，2020年我們將繼續加快速度擴大市場。 Q：你們預測2020年全年收入增長28%~30%，我試圖把上半年與下半年相比較，是怎樣的？你認為所有業務的增長都會達到兩位數嗎？ A：我想說，總的說來，你會看到這樣的情況。2019年我們整體年增長率為4%，但除半定制業務外，我們所有其他業務增長都超過20%。同樣的，2020年不包括半定制業務，我們仍然說，其余所有業務增長都將超過20%，同時你會看到半定制業務在2020年下半年，也會取得顯著增長。 Q：你們預測2020年Q1收入將環比下降，主要是由于游戲機芯片（屬于半定制業務）下降嗎？這是否意味著你們預計計算與圖形產品收入將持平？或者，你們對處理器和GPU收入做出何種假設？ A：我不認為從2019年Q4到2020年Q1的下滑，都是由于半定制業務造成。同時它是季節性造成的，典型的季節性因素是造成2019年Q4到2020年Q1收入下滑的另一部分原因。我們預計計算與圖形業務會因季節性因素下降，服務器CPU應該會繼續增長。 Q：你能給我們一些信息，關于2020年將會推出新的用于PC與數據中心的GPU嗎？ A：我們2019年推出新的GPU芯片架構，即RDNA架構，并基于其推出Navi系列GPU產品。我們將有下一代RDNA架構，該架構將成為我們2020年產品線的一部分。我們對此非常興奮，在數據中心GPU方面，預計2020年下半年會有一些新產品。 Q：你們曾談到某些消費級GPU毛利率低于公司平均水平，隨著產品組合升級，消費級GPU是否有望改善這種情況，使其更接近競爭對手的毛利率？ A：從毛利率角度看，我們一些GPU產品低于公司平均水平，例如半定制業務毛利率低于公司平均水平。我們正在投資消費級GPU產品，我們認為游戲是一個非常重要的領域。無論我們談論的是集成顯卡還是獨立顯卡，及圍繞RDNA架構和下一代RDNA架構研發的新品，我們都將繼續改進面向消費者與數據中心的GPU產品。 Q：你們提到，從2020年Q2開始，游戲機芯片業務（屬于半定制業務）將恢復增長，尤其是2020年下半年。能否給我們一些更具體的信息？ A：是的，我們確實認為下一代游戲機需求被壓抑。在不預測客戶計劃情況下，我會說，總體情況是，2019年下半年，游戲機銷售平緩，2020年我們會期待它的增長。 Q：你們2019年推出多款7nm工藝產品，能否談談它們帶來的影響？未來你們的7nm產品組合是什么樣的？ A：是的，我們剛剛結束2019年Q4，這是一個非常強勁的季度。公司收入創紀錄，我想說，大約一半收入來自7nm產品，另一半還不是。我們對2019年增速感到滿意，隨著我們進入2020年，7nm產品收入仍將顯著增長。 Q：祝賀你們取得扎實的成果。我想回到剛剛討論的2020年Q1及全年毛利率的問題。我想知道，你們預測2020年Q1到2020年全年毛利率有所下降，主要是什么因素造成的？ A：我們預測2020年Q1毛利率46%，2020年全年毛利率45%，這主要是半定制業務的影響。我們預計2020年Q2起，半定制業務將增長加快，且它的毛利率低于公司平均水平，這與我們的產品定價策略有關，也會造成公司整體毛利率的小幅下降。 Q：你們預測將在服務器與數據中心領域大量投入，我期待你們針對數據中心市場，推出更多GPU產品。我不想你預先宣布公司產品計劃，但我想知道你們對于這一市場的思考。 A：是的，我認為數據中心CPU市場的機會非常直接，就擺在我們面前。我認為數據中心GPU市場，仍然是我們重要的增長載體，現在我稱之為，在未來幾年的地平線上。尤其是，當我們將CPU與GPU產品組合在一起時，我們非常有機會。我們的重點是，與大型云服務商合作，優化機器學習框架以提升產品性能，我們在2019年Q4完成一些關鍵框架設計，這將成為2020年及以后，我們關注的焦點。 Q：那么，你們2020年在數據中心GPU市場，預計客戶主要來自云游戲市場？ A：是的，我認為你應該期望，在云游戲市場外，我們將有其他類型的客戶。 Q：我還有個問題，你剛提到2020年半定制業務收入主要在下半年，我想問，如果剔除半定制業務，2020年毛利率會是多少？2020年會有50%的毛利率嗎？ A：我想，你知道很難用那種方式把它分解掉。我們預計，2020年Q3~Q4，半定制業務收入將同比增長約80%。但我們現在很難預測，剔除該業務后對2020年毛利率的影響。也許到2020年6月的時候，我們可以給你一個更好的答案。 Q：請問你是否可以談談，你們2020年在PC市場的份額目標？你能談談你們2020年能收獲多少份額增長？ A：我不確定，我是否可以預測2020年的份額目標。我會說，如果你回頭看過去8個季度，我們在個人電腦領域，一直有相當穩定的份額增長，根據季度的不同，我們每個季度大約獲得0.5~1個百分點的份額增長。因此，我們相信，我們仍然有更多機會，尤其重點將是筆記本電腦，這些都是我們的好機會，我們將發揮好新的Ryzen4000處理器的優勢。 Q：我有幾個問題。首先，對于2019年Q4，半定制業務收入下降50%？我說的對嗎？其次，從服務器角度看，我不期望你給出這方面的具體數字，但也許可以定性的講，你們2020年收入中，將有多少與云服務企業相關？我不期待細節，但你可以給任何信息，幫助我們理解2020年你們與云服務企業間的關系？ A：我們2019年Q4半定制業務收入，比原先預計的要少一些。我們此前說過，我們認為2019年下半年半定制業務收入將下降30%多，實際上它比我們預測的跌幅更大。關于我們2020年收入中，將有多少與云服務企業相關，我想這與2020年云計算行業發展情況有關。我想它將在1/4~1/2之間，我的猜測是，大致在兩者之間。 Q：也許在供應方面，你們也預測2020年將是強勁增長年。我只是好奇，如果7nm產能上升，你們感覺如何，你們的供應情況將會如何？ A：是的，臺積電2019年處于7nm產能爬坡期，前幾個季度都很好地支持我們。我認為，當我們進入2020年，7nm產能增長肯定會對我們有重大意義。因此，我們認為與客戶合作非常重要，這正是我們正在研究的問題。 【頭號玩家】第14期：高通2020財年Q1財報，借力5G開啟新周期，與蘋果和解帶動業績增長 【頭號玩家】第13期：三星電子2019年Q4財報，半導體與消費電子業務驅動持續增長 【頭號玩家】第12期：Uber2019年Q4財報+分析師電話會議紀要，平臺月活消費者超過1.1億 【頭號玩家】第11期：星巴克2020財年Q1財報+獨家原創翻譯分析師電話會議紀要，積極發力外送服務 度觀察2019系列】第17期：谷歌占據全球搜索與廣告市場霸主，“AI優先”打開新成長空間 請務必閱讀免責聲明與風險提示 |
- 關注天氣:
