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疫情的急速擴散蔓延至整個全球，這也使得全球金融市場避險情緒不斷升溫，金融市場動蕩開始加劇。美股三大股指全線暴跌逾4%，在近幾個交易日中，美股市值蒸發掉了約合33萬億人民幣。 但在這波美股暴跌的行情下，教育中概股逆市收漲。僅從2月25日數據看，51Talk(COE.US)漲超11.87%，四季教育(FEDU.US)漲超7%，有道(DAO.US)、跟誰學(GSX.US)漲超6%。 中概教育股逆勢上漲，51Talk股價暴漲逾10倍 自2016年51Talk率先在紐交所上市，成為國內第一家成功赴美上市的在線英語教育企業，至2019年11月20日，新東方方在線、跟誰學先后在港股和美股上市，頭部在線教育企業的證券化基本定型。雖然2019年穿插了政策的打壓陣痛，但中國在線教育行業仍是符合"好行業"標準的賽道，有著充沛的現金流和成長性。在需求和技術共振下，從2019年下半年開始，K12在線教育市場增速穩定，教育中概股開始蓄力上揚。 數據顯示，紐約證券交易所股票代碼為COE的51Talk，在最近1年期間由2019年8月30日最低的每股3.68漲至2020年2月27日最高的每股37.19，在這半年的時間里，漲幅高達約911%，而每股37.19美元的價格更是創造了自51Talk成立以來的歷史新高，并且在2020年2月24日至2020年2月26日三天期間連續上漲5%以上，成為市場關注的焦點。 全民抗"疫"，意外打開在線教育10倍市場空間 2018年在線K12教育市場規模達143.2億元，同比增長150%，2013-2018年復合增速為85%。即便這樣，在線教育的滲透率也一直徘徊在10%左右，增長幅度頗為緩慢。然而，一場波及全國的新冠肺炎疫情卻帶來了K12在線教育需求的大爆發。 51Talk高級副總裁任劍認為，"停課不停學"對在線教育行業而言，最大的好處是可以讓更多潛在學員養成在線學習的習慣。開學時間不斷延后，在線教育的需求空間會越來越大，更多觀望中的用戶也從線下轉移到線上，就相當于瞬間打開了10倍的市場空間。 51Talk聯合創始人兼COO張禮明也在采訪中提到，51Talk已經分三步向全國幼兒園和中小學生、武漢地區學生以及線下教育機構友商提供了力所能及的援助。僅武漢地區，疫情期間已有超過3萬學生注冊51Talk進行學習。 作為K12在線教育企業的重要縮影，51Talk新增用戶數據也頗具代表性：其一，城市維度，新增用戶三四五線城市居多。其二，年齡維度，幼兒數量增加，小學不同年齡段的孩子增多。其三，級別維度，基礎級別占比絕大多數，低線城市10歲左右兒童英語0級別情況屢見不鮮。 51Talk的"高性價比課程"與"普惠教育"已形成市場磁力 51Talk多年以來始終致力于普惠教育，主打的真人外教一對一可以讓孩子在語言培養的早期階段接觸真人外教，有效營造沉浸式英語學習環境，加強鍛煉英語聽說能力，外教上課時的全英文環境和氛圍，可以激發孩子敢于開口去說、去表達，同時可以學到純正的口音和口語，以及英語的思維方式。
51Talk在成立之初就確定了以菲律賓外教為企業核心優勢，借助優質的菲律賓外教資源，讓更多非一線城市的孩子享受到平價、一節課低至40元起的英語課程，助力高頻次、高效的學習英語，讓更多孩子有了可以對話世界的可能。 疫情期間，伴隨著經濟的階段性減弱，我國家庭可支配教育支出或將呈現相應的下行趨勢。因此，更多K12家庭對教育產品的價格敏感性也將大幅提升。51Talk第三季度財報顯示，目前活躍學生數約25.82萬人，較去年同期的21萬人增長23%。當季營收成本為1.16億元，比去年同期1.096億元增長5.8%?；诂F有規模的活躍生源的良好口碑，再加上51Talk在此次"抗疫"行動中收獲的潛在流量紅利，可以說51Talk已然憑借"高性價比課程"與"普惠教育理念"形成了相當大的市場磁力。 51Talk的"盈利三級跳"法則健康穩健，給出資本市場利好信號 51Talk聯席CFO徐珉曾在公開場合對51Talk的"盈利三級跳"法則做出過解釋：第一步是教育公司應該找到運營現金流為正；第二步是做到現金收入的貢獻為正；第三步是做到會計準則層面的盈利。 教育類公司有其特殊的財務特點，一般來講大部分學費都屬于預收款項，營收現金流達到為正是相對容易的事情，但運用模式的成本和獲客成本，要想達到現金收入層面，甚至會計準則層面的正向盈利卻很難。 繼2019年第二季度，2019年第三季度51Talk一對一業務首次實現Non-GAAP盈利。這一定程度上反映出51Talk正是憑借普惠教育的成功，并且51Talk也正朝著一開始搭建的"盈利三級跳"法則穩健的發展著。畢竟Non-GAAP盈利不算期權費用，所以先達到Non-GAAP盈利GAAP才有可能盈利。這也是51Talk在財務層面給資本市場的企業發展利好信號。 疫情的蔓延，讓全球經濟受到較大沖擊，全球避險的需求極其旺盛，使得相關資產出現的泡沫開始破裂，但51Talk健康的運營模式使其成為逆勢上漲的優質股。雖然疫情造成了各大在線教育機構的流量紅利，但疫情結過后，需求回歸理性的時候，也許像51Talk這樣有著穩健的運營模式的在線教育機構才有可能不會出現發展的斷檔。 |
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