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建筑業作為中國國民經濟支柱產業之一，對經濟發展起到重要的作用，其發展的長期性和規模性，給建筑模板行業帶來了巨大的市場空間。自鋁合金模板進入國內建筑業以來，全國各地不斷涌現新的鋁合金模板生產企業。近年來，更是迎來市場爆發期，應用范圍逐步擴大，從民用建筑向公共建筑延伸，地鐵和隧道等工程也開始使用鋁合金模板，行業企業迎來發展機遇。

作為建筑鋁模系統綜合服務商的江西志特新材料股份有限公司以下簡稱“志特新材”，充分抓住了市場機遇，通過控制產品質量、提高綜合服務能力實現了快速業務發展。

近年來，志特新材營收、凈利同比增長率均超30，并在2020年，志特新材的業績創下歷史新高，營收達11.2億元，凈利達1.79億元。觀其身后，隨著志特新材品牌知名度的提升，訂單數量不斷增長，在手訂單數量逾400個，金額達4.75億元。此外，從中央到地方，各級政策推動充分釋放了鋁模板的發展潛力，加速推廣了鋁模板的應用。

一、下游需求增長行業蛋糕逾萬億元，國家產業政策支持推進“以鋁代木”

建筑模板是混凝土結構工程施工的重要工具。在現澆混凝土結構工程中，模板技術直接影響工程建設的質量、造價和效益，是推動建筑技術進步的一個重要內容。

成立于2011年12月8日的志特新材，自成立以來，專注于為客戶提供建筑鋁模系統的研發、設計、生產、銷售、租賃和相應的技術指導等綜合服務，系專業從事建筑鋁模系統的綜合服務提供商。

據招股書，鋁模系統是應用于建筑施工中混凝土澆筑成形的臨時支護結構體系，因此其市場容量、市場需求與建筑行業的發展息息相關。

且鋁合金模板相較于傳統建筑模板，具有綠色、環保、高效、高精度和可循環使用等綜合優勢，近年來，鋁合金模板行業更是受到國家產業政策的鼓勵和支持。

2017年3月1日，住建部發布《建筑節能與綠色建筑發展“十三五”規劃》建科[2017]53號，部署了加快提高建筑節能標準及執行質量、全面推動綠色建筑發展量質齊升、穩步提升既有建筑節能水平、深入推進可再生能源建筑應用;工業和信息化部《有色金屬工業發展規劃2016-2020年》提出推廣鋁合金的應用領域，推廣鋁合金建筑模板、擠壓鑄造件的應用。

2020年，中國各地進一步頒布了一系列有關鋁模板的利好政策。5月，住建部推出的《關于推進建筑垃圾減量化的指導意見》指出，提高臨時設施和周轉材料的重復利用率，鼓勵推廣鋁模板等周轉材料。

截至2020年8月，中國已有陜西、山西、湖南、江蘇、海南、福建、深圳等多個省市發布了推廣鋁模板的利好政策。從中央到地方，各級政策推動充分釋放了鋁模板的發展潛力，加速推廣了鋁模板的應用。

與此同時，建筑業總產值、房地產開發投資額、房地產開發企業房屋施工面積均呈現增長態勢，且規模巨大，為行業內企業的業務拓展和市場開發提供了良好的市場機遇。

根據國家統計局公布的數據，2018-2020年，中國建筑業總產值分別為235,086億元、248,446億元和263,947.04億元，增速分別為9.88、5.68和6.24。

同期，中國房地產開發投資額分別為120,264億元、132,194億元和141,443億元，增速分別為9.53、9.92和7。

同期，中國房地產開發企業房屋施工面積分別為822,300萬平方米、893,821萬平方米和926,759萬平方米，同比增速分別為5.22、8.7和3.7。

此外，鋁模板作為建筑模板的一種，鋁模板因其綠色、環保、高效、高精度和可循環使用等綜合優勢獲得逐步認可，國內“以鋁代木”快速推進。鋁合金模板的市場規模、市場份額也逐年遞增。

據公開信息，至2018年，中國鋁合金模板行業把握住發展機遇，經過多年發展，全國鋁模板產量已達4,000-5,000萬平方米，在住建領域的市場占有率提升到30左右。

自鋁合金模板進入國內建筑業以來，全國各地不斷涌現新的鋁合金模板生產企業。近年來，更是迎來市場爆發期，應用范圍逐步擴大，從民用建筑向公共建筑延伸，地鐵、隧道、橋梁和管廊等工程也開始使用鋁合金模板，行業企業迎來發展機遇。

二、業績增長迅猛營收首次突破個位數，經營策略得當管理能力突出

從宏觀上看，志特新材收入大幅增長系國家政策支持、建筑行業巨大市場規模及鋁模板相對木模板的替代呈增長趨勢所造就。

2020年，志特新材營業收入首次突破10億元，且近三年營業收入復合增長率高達41.44。

2016-2020年，志特新材實現的營業收入分別為1.58億元、3.01億元、5.6億元、8.62億元、11.2億元，2017-2020年分別同比增長90.11、85.86、54.01、29.89。

同期，志特新材實現的凈利潤分別為0.17億元、0.41億元、0.68億元、1.37億元、1.79億元，2017-2020年分別同比增長145.05、63.26、102.25、30.47。

且隨著志特新材整體實力和盈利能力不斷增強，志特新材收入和利潤呈持續增長趨勢，給志特新材帶來了穩定的收益和現金流入。

報告期內，即2018-2020年，志特新材經營堅持預收大部分貨款后再發貨原則，志特新材預收貨款分別達到1.9億元、2.02億元和2.22億元，是志特新材現金流入的重要來源，大幅改善了現金流量狀況。

同期，志特新材經營活動產生的現金流量凈額分別為-4,151.61萬元、-4,287.14萬元和10,027.13萬元。

從微觀上看，志特新材收入大幅增長，主要系志特新材在經營策略和市場開拓等方面持續努力的結果。

積極搶抓市場機遇，志特新材對內加強能力建設和人才激勵，對外加強市場開發和基地布局。

2017年，志特新材新增了廣昌第三工業園區、山東臨朐兩大生產基地;2018年，志特新材新增了湖北咸寧生產基地;2019年，新增了廣東江門生產基地，以滿足不斷增長的市場需求。

期間， 志特新材在冊員工人數由2018年末的1,763人增加到2020年末的2,405人，期末可用于出租的鋁模板資產也由2018年末的103.24萬平方米增加到2020年末的203.09萬平方米，總體經營規模不斷擴大。

2018-2020年，志特新材主營業務收入的復合增長率為42.54，遠高于國內建筑業總產值近三年的復合增長率7.76和國內房地產開發投資額近三年的復合增長率9.73，體現了志特新材管理團隊良好的策略規劃、市場開發和運營能力。

依據快速發展的外部市場，志特新材管理層擬定了“樹品牌、重服務和上規?！钡慕洜I目標，堅持以中建、中冶等前十大建筑總包方為主要客戶群體，建立了覆蓋深化設計、原材料采購、生產加工、技術服務等各個環節的全過程質量管控體系，建立了銷售、工程、深化設計等部門組成“營銷鐵三角”，為客戶提供最優的技術解決方案和現場服務支持。

三、“手握”超4億元訂單，協同發展爬架業務培育新的利潤增長點

據招股書，志特新材所從事的鋁模板銷售、租賃業務是在國外鋁模板加工、使用技術推廣和國內建筑模板行業逐漸實現“以鋁代木”背景下而發展起來的一個新興業務。

模板是公司的重要資產，也是業務發展的基石和保障。志特新材業務為訂單驅動型，但產品設計、原材料采購、生產測試均有較長的準備期和導入期。

租賃營業收入的實現按實際完工量確定，其收入確認和現金流入存在滯后期，故志特新材的模板生產規模、結存規模是公司業務發展的先行指標。

2018-2020年，志特新材模板的生產量分別為118.21萬平方米、155.23萬平方米和210.27萬平方米;期末結存模板量分別為103.24萬平方米、148.82萬平方米和203.09萬平方米;結存的模板凈值分別為5.49億元、7.25億元和7.81億元。

可以看出，志特新材模板的生產量、結存量和結存金額，均保持快速增長。

與此同時，出租率也是分析一家行業內公司市場開發能力的一個靜態指標，對于公司未來收入的變動具有重要的指示作用。

2018-2020年，志特新材按面積計算志特新材租賃鋁合金模板的出租率分別為82.27、70.72和70.06，保持在高水平。

同期，志特新材租賃業務收入分別達3.47億元、6.18億元、8.29億元，占當期主營業務收入的比例分別為69.61、78.44、81.85。2019年及2020年分別較上年增長78.1和34.14，保持了增長勢頭。

且志特新材另一業務鋁模板銷售收入也呈增長態勢，2018-2020年，志特新材鋁模板銷售收入分別為1.51億元、1.7億元、1.84億元，占當期主營業務收入的比例分別為30.39、21.56、18.15。

此外，志特新材為響應客戶對鋁模系統與附著式升降腳手架亦稱“爬架”配套使用、穿插施工、提升效率的需求，志特新材于2019年下半年開始開展爬架業務，為客戶提供爬架產品的研發、設計、生產、銷售、租賃和相應的技術指導等綜合服務。

2020年，志特新材爬架業務仍處于起步階段，其業務收入占營業收入比重較小。爬架業務能夠為客戶提供協同服務，是志特新材未來產品體系的重要一環，也是新的業務增長點。

值得一提的是，目前，鋁合金模板行業尚處于快速發展期，品牌成了建筑施工企業和房地產企業選擇鋁合金模板供應商的重要因素。

現有企業產品和服務質量良莠不齊，鋁合金模板供應商的選擇對建筑施工企業的施工質量、工程進度和施工成本至關重要，因此下游企業更偏向于選擇優質口碑企業。

目前，行業內已經出現部分知名品牌企業，新進入者在短期內難以獲得大型建筑總包方的認可。

而近年來，志特新材致力打造鋁合金模板行業領導品牌，實行國內、國際市場雙驅動以及大客戶戰略，在模板行業具有較大的品牌影響力和良好的美譽度，獲得了政府、協會和合作伙伴的高度認可。

在國內，志特新材產品被評為“江西省優秀產品”及“江西省名牌產品”，并多次因可靠的產品質量和優秀的技術服務被客戶授予“優質鋁模供應商”等稱號;在國外，志特新材鋁模系統產品通過新加坡政府建筑施工局BCA的嚴格測評并取得了BAND2認證，志特新材成為目前國內外取得該資質的少數企業之一。

隨著志特新材品牌知名度的提升，獲得的訂單數量不斷增長，截至2020年末，志特新材在手訂單數量逾400個。

2018-2020年，志特新材在手訂單數量分別為188個、167個、471個;訂單面積分別為35.02萬平方米、35.41萬平方米、87.88萬平方米;訂單金額分別為2.27億元、1.91億元、4.75億元。

充足的訂單為志特新材業務的長遠發展奠定了穩固的基礎。

四、國內外雙驅動戰略布局，響應“一帶一路”政策服務境外大型中資建筑企業

作為中國規模、品牌影響力居于行業前列的建筑鋁模系統綜合服務商，志特新材通過多年經營，積累了較為豐富的項目開發、項目設計和項目管理經驗，開拓了多個優質客戶并形成了穩定的合作關系，建立了完善的區域業務布局。

志特新材與中建、中鐵、中冶等國內大型建筑總包方和區域建筑總包方，同時與馬來西亞、新加坡等國外多家建筑施工企業建立了長期互信的合作伙伴關系。

故志特新材業務的區域結構受相應開發商項目分布的影響，主要集中在華南、華東等經濟發達的區域。

與此同時，隨著志特新材在國內業務布局的完善，志特新材組建了專門的營銷團隊，大力拓展華北、西南等各地業務并取得初步成效。

2018-2020年，志特新材營銷及服務團隊人數分別為334人、343人、429人，在中國主要銷售大區進行客戶現場拜訪、方案交流、商務協商及技術服務，確保志特新材的銷售訂單的持續取得。

同期，志特新材分別簽署了202份、379份、429份業務合同，驅動了志特新材業務規模持續增長。

此外，志特新材已初步建立境外銷售網絡，并在新加坡、馬來西亞、柬埔寨設立子公司進行產品推廣和技術服務，在印度孟買等地區拓展境外代理商，于當地深耕細作，并輻射周邊地區，開發新客戶。

2018-2020年，志特新材境外主營業務收入分別為3,842.06萬元、8,098.31萬元和13,881.46萬元，占主營業務收入比重分別為7.71、10.28和13.7。

且隨著“一帶一路”出海倡議的執行，志特新材在深耕東南亞、南亞市場基礎上，業務進一步拓展至中東、中南美市場，境外銷售業務客戶結構趨向多元化。

在國家“一帶一路”倡議的號召下，大型中資建筑企業廣泛參與到“一帶一路”國家基礎設施建設。

而出于提高市場開拓效率、快速樹立當地市場品牌的考慮，志特新材自2014年起重點開發“一帶一路”大型中資建筑企業客戶。志特新材在國外與客戶共同積極面對異國文化背景和營商環境，建立起更加深厚的客戶合作關系，增加客戶粘性。

未來，志特新材致力于完成國內國外雙驅動戰略布局，形成互補局面。

五、鋁模板知識產權數量“領跑”同行，研發費用逐年走高

鋁模板產品的推廣應用推動了傳統鋁行業的創新升級。隨著中國成為全球最大的鋁擠壓材生產國、出口國和消費國，建筑模板行業正處于“以鋁代木”、“綠色建筑施工”的結構調整期。

自成立以來，志特新材持續投入于模架產品的研發與創新，重視對重點領域的新材料和新技術的研發投入，所取得的技術成果均用于志特新材產品的設計、生產及應用過程中。

一方面，志特新材不斷增加研發投入，研究、改進和完善模板的物理性能、材料性能和設計方法，不斷優化和健全模板業務管理系統的信息化水平，提高資產使用和管理效率，以持續保持市場競爭優勢，保證未來志特新材業績增長。

2018-2020年，志特新材研發投入金額分別為2,825.52萬元、4,567.76萬元、4,994.27萬元，研發投入占營業收入比例分別為5.05、5.3、4.46。

截至2021年3月5日，志特新材授權有效的知識產權合計數量為178項，其中，實用新型專利152項，外觀設計專利10項，軟件著作權16項，且擁有的知識產權均與鋁模板相關。

同期，志特新材同行業可比公司浙江華鐵應急設備科技股份有限公司以下簡稱“華鐵應急”、福建省閩發鋁業股份有限公司以下簡稱“閩發鋁業”、廣東合迪科技股份有限公司以下簡稱“合迪科技”擁有的知識產權中分別約9項、1項、78項與鋁模板相關。

且志特新材研發設計優勢明顯。志特新材基于BIM技術自主研發的三維智能配模軟件、自動AI配模系統可自動識別結構，實現尺寸零誤差，極大節約配模時間;自主研發的智能拼裝BIM-VR驗收系統，可實現客戶遠程驗收;自主研發的管理系統自動生成二維碼對應每塊模板，可實現出庫一碼一物。

另一方面，志特新材擁有穩定的研發設計團隊，完善的激勵機制。

報告期內，志特新材核心技術人員保持穩定，研發設計人員數量逐年增長，符合志特新材的業務規模及技術研發需求狀況。

截至2021年3月5日，祝文飛、陳偉、劉添、余宗明四名核心技術人員及多名研發中心員工、信息技術中心員工通過珠海志同等員工持股平臺持有股份，通過技術人員持股的激勵機制，志特新材將研發創新、志特新材中長期發展與研發人員利益有效結合，保障了志特新材科技創新團隊的穩定性。

此外，志特新材為提高制造水平和技術力量，志特新材不斷提升核心競爭力，加強焊接設備和焊接技術的應用與進步，同時為促進產學研有效合作，積極借助外部研發機構的力量。

于2014年與南昌航空大學簽署了長期合作協議。旨在鋁模板焊接工藝機器人焊接技術、生產自動化、數控加工技術等領域開展應用基礎研究、技術攻關、成果轉化、人才培養等方面合作。

目前，志特新材與南昌航空大學合作研發的“附著式升降腳手架電控系統”項目相關研發結果已申請專利專利申請號：201911073489.4。

未來，志特新材將持續為客戶提供優質的產品和服務，為推動傳統建筑向現代建筑革新轉型以及提升人居生活品質而不懈努力，致力于打造成中國領先、國際知名的建筑模架企業。