二八科技-二八科技新聞資訊

曾幾何時，在中國股市上有一家非常知名的企業：暴風科技，這只曾經2015年的超級妖股，讓創造了中國資本市場難以言狀的奇跡，然而時過境遷，就是這個曾經的神股卻遇到了較為嚴重的債務危機，這個當年的視頻巨頭，智能電視大咖會成為下一個樂視嗎？

一、深陷債務問題的暴風集團

根據新浪財經的報道，2018年12月20日晚間，暴風影音發布公告變更會計估計，擬更改應收款項壞賬計提政策。假定公司會計估計變更從 2018 年 9 月 30 日開始執行，基于應收賬款余額及賬齡分布進行測算，本次會計估計變更將調減公司歸屬于上市公司股東凈利潤 7，529.92 萬元。而前三季度公司已處于巨虧，實現凈利潤-6.16億元，歸母凈利潤-2.28億元，變更后公司虧損將進一步擴大。

此次會計估計變更，將壞賬計提政策趨嚴，或代表著公司回款風險加劇。不僅如此，公司尚有一筆規模2億元、名為“15暴風債”的債券面臨到期，而其賬面僅存現金2497萬元，加上公司并不樂觀的現金流，暴風影音稱得上內憂外患。

在這之前，11月23日晚暴風集團公告稱，公司決定終止2018年度非公開發行股票事項，并向證監會申請撤回申請文件。根據此前6月暴風集團非公開發行預案，公司擬定增募資不超5000萬元，扣除發行費用后的募集資金凈額計劃用于互聯網視頻用戶服務支持系統項目。這個堪稱“迷你”的定增計劃擱淺之后，暴風集團的融資路似乎更不順利。

11月22日，暴風集團稱，董事會審議通過《關于通過委托貸款融資的議案》，同意暴風集團通過建設銀行向深圳市高新投集團有限公司（深圳高新投）申請辦理總額不超過（含）2.1億元的貸款，期限不超過一年，貸款用途為補充流動資金。

而我們看到，根據2018年三季度公告顯示，截至9月30日，暴風集團負債20.35億元，資產負債率為78.65%。其中公司流動負債已達20.12億元，而流動資產僅為11.92億元。另外，從現金流狀況看，2016年、2017暴風集團年經營活動產生的現金流量均為凈流出狀態，分別為-1.76億元、-4.93億元。

2018年1-9月，暴風集團營收10.34億元，同比下降18.86%；虧損達2.28億元。而暴風集團2015剛上市之際，公司凈利潤為1.73億元，此后2016年、2017年暴風集團凈利潤分別為5281.17萬、5513.93萬，雖出現了大幅下跌，但仍尚處于盈利階段。

綜合上面的數據，我們可以發現，曾經的巨頭暴風影音在經歷了負債高企，虧損不斷，迷你定增擱淺，壞賬計提改變，債務到期加劇這一系列問題之后，已經進入了一個資金鏈嚴重緊張的大漩渦當中，能否起死回生正在考驗著暴風集團的掌門人馮鑫，那么曾經風光無限的暴風集團為什么會淪落到當前的境地。

二、暴風集團會成為下一個樂視嗎？

在前移動互聯網時代的2007年前后，當時由于適逢美國次貸危機，大量的視頻網站由于支付不起高昂的帶寬與服務器成本宣告破產，這個時候一家做線下視頻生意的企業暴風影音在北京石景山默默開業了，根據啟信寶的數據顯示，這家成立于2007年1月的企業在當年的企業大潮當中其實不顯山不露水。不過借助次貸危機的時機，暴風影音適時選擇了專注線下播放市場，由于能夠支持幾乎所有的主流視頻播放格式，在那個大家幾乎都在自己下片的時代，暴風影音就這么神不知鬼不覺地成為了大家裝機必備的軟件。

等到了2010年前后，隨著影視版權意識地不斷崛起，大量的視頻網站開始瘋狂地展開了視頻內容大戰，大量購買“首播版權”。當時，僅僅只進行了B輪融資的暴風影音僅僅憑著1400萬美元融資的資金量，實在難以和樂視7.3億人民幣、優酷2.03億美元天量融資額進行叫板。于是暴風影音選擇了退而求其次，采用不強首播、熱播版權，而是用后續購買的形式，來保證用戶在暴風影音上看到不一定最新卻是最全的影視劇，就用這樣的模式暴風影音用最少的支出留存了最大的用戶，這種不燒錢的樸實作風，讓暴風影音成為了視頻企業當中少有的持續盈利者。

憑借著自己的盈利優勢，2015年3月，暴風科技在A股上市，上市兩個月內，借助中國股市少有的大牛市，暴風科技的股價從最低的9.43元一路上漲到327.01元，漲幅達到3 367.76%，創造了36個漲停板，成為2015年的“神股”。創始人馮鑫，突然之間身家百億元。而這樣的奇跡在整個中國都堪稱罕見，而正是時候暴風科技卻沒有盛大的慶功宴，作為暴風掌門人的馮鑫甚至用一碗高鐵上的“老壇酸菜牛肉面”來慶祝自己的成功。

然而高達396億市值的暴風科技，實際上卻是一個收入來源非常單一的視頻網站，暴風當時的所有收入來源幾乎全部依靠廣告，在互聯網已經向移動互聯網全面換場的時候，暴風的優勢卻依然集中在PC電腦端，在移動手機端上幾乎沒有優勢。

于是在2016年，馮鑫提出了暴風蟲“N421”概念：依托4塊屏幕（PC、手機、VR、TV），構建2塊核心的內容再生平臺（影業、體育），以DT這一項核心技術打通平臺與服務，為用戶提供個性化的互聯網娛樂服務。其中“N”代表了廣告、電商、金融、硬件、O2O和游戲等多種商業形式和載體。之后再硬件市場之上，暴風可以說是突飛猛進，截至2016年上半年，暴風魔鏡累計銷量突破200萬臺，月度活躍用戶達147.5萬人，處于虛擬現實行業領先地位；2016年8月份，暴風TV獲2億元A輪融資，公司估值20億元；2016年9月份，成立不到100天的暴風體育獲得2.04億元A輪融資。

然而好景不長，暴風的優勢僅僅保持了2016年一年的時間，最終似乎一切都歸于沉寂，其實暴風影音的問題也就是在2016-2017年這個關鍵的時間節點上，我們仔細研究暴風就會發現，暴風主要錯在了兩點：

從視頻的角度來說，放棄主營視頻業務時間過早，導致主業不強。馮鑫所領導的暴風集團意識到了自己僅僅依靠視頻實在不是個辦法，所以選擇了視頻產業的轉型，轉到了硬件，這種轉型我們不能說做的不對，但是暴風有些用力過猛了，在全面轉型硬件之后對于視頻似乎已經失去了興趣，于是2016、2017、2018這移動互聯網發展最紅火的時候，暴風的視頻卻始終處于一個停滯不前的狀態，在互聯網視頻平臺的總體月度活躍用戶約達2.1億，其中PC端月度活躍用戶約為1.6億，移動端月度活躍用戶約為5000萬人，而這一數據與其三年前持平，用戶活躍度的下降讓暴風賴以上市的廣告收入呈現出大量銳減，乃至于支撐不起自己的公司主體。

從硬件的角度來說，硬件的產品幾乎沒有盈利模式。暴風在硬件的成功主要是VR的暴風魔鏡和暴風TV，然而VR是一個不成熟的風口，本身產業體量過小市場成熟度不足，最終讓VR產品成為了暴風最紅火卻突然沉寂乃至于消失的產品。而另一個產品互聯網電視，然而互聯網電視的問題更嚴重，2018年1月，暴風集團提出了“All for TV”的戰略，不惜一切代價寧愿虧損也要搶占市場，的確2018年4月，暴風TV出貨量9萬臺，同比增長602%，是互聯網品牌電視全國第2名。雖然增長迅猛，但其9萬臺的銷量跟第1名的小米相比，差了18.9萬臺。并且，根據其掌門人馮鑫自己的說法，2016年的時候，每賣出一臺暴風TV，就會虧損300-400塊錢。而2018年又是電視上游面板市場大幅度漲價的年份，這讓暴風面臨著每賣出一臺電視不僅不賺錢反而很虧錢的尷尬境地。

主營業務由于長期得不到重視導致收入銳減，而高投入的業務卻是越賣越虧賠本賺吆喝，這樣的情況讓暴風集團真的是內外交困，再面對著即將到期的債務，這筆2億的債務對于巔峰時期的暴風來說僅僅是九牛一毛，但是現在卻是一分錢難倒英雄漢，暴風會不會成為下一個樂視只能看其有沒有扭轉乾坤的可能了。

作者：上游財經專家顧問，財經專欄作家，財經評論員。首發微信公眾號：江瀚視野觀察（jianghanview）