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?　　上周五6月5日，美股市場大幅收高，三大股指漲幅均超2以上，其中納斯達克指數盤中更是一度刷新歷史新高，回到三月暴跌前的指數水平。盤前，美國勞工部發布5月非農就業數據，報告顯示美國就業人口增長250.9萬人，失業率回落至13.3，遠好于市場預期的就業數據，增強了投資者對美國經濟的前景預期，大幅提振了投資者的風險偏好，美股市場因此大漲。

　　港股這邊，恒生指數表現非常一般，但無礙于港股市場一片熱火朝天。隨著六月網易、京東相繼通過港股聆訊，中概股回歸香港的上市潮便已席卷而來，上周五網易結束公開招股，投資者反應相當火熱，據方德證券綜合多家券商數據統計，累計孖展額約859億港元，相當于超額認購131.5倍。

　　同日，京東通過了在港上市的聆訊階段，本周一6月8日開啟正式公開招股，預計將于6月18日下周四上市交易。京東二次上市聯席保薦人為美銀證券、瑞銀集團、中信證券。

　　京東的雙刃劍

　　此前京東公布一季度報時，我們已經就業績數據作了分析，并以阿里、拼多多為比較對象。結論是，京東能有年內超60漲幅表現的主要貢獻，在于其供應鏈的完備與下沉市場的開拓，這里不再贅述。

　　據招股書，京東香港IPO募集資金擬將用于投資以供應鏈為基礎的關鍵技術創新，以進一步提升客戶體驗、提高營運效率。善于發現自己的特長并大力開發它，京東可謂行之有道。京東的強勢之處，正在于其以物流為首的強大而周備的供應鏈技術與服務。憑借其在零售行業的領先地位，京東與大量供應商、品牌等建立了穩定的合作關系，同時再通過自有的電商平臺與物流體系共同構成一條完整的供應鏈服務，這一點即使是阿里也望而莫及，更不用說新生崛起的拼多多了。

　　方德證券分析人士表示，強大的供應鏈同樣也是一把雙刃劍，完備的供應鏈能夠為京東帶來更健全穩定的服務，但也會造成更高的成本及資金壓力。新冠疫情期間，商業活動的停滯放大了其物流及供應鏈服務的價值，那么隨著疫情的結束，這一優勢是否能維持，將成為其股價表現區別于國內其他電商平臺的關鍵所在。

　　“ 同股不同權 ” 結構

　　另外，本次京東與阿里、小米等許多新經濟公司同樣以同股不同權的形式公開招股。截至最后實際可行日期，劉強東持4.485億股普通股，占股15.1，擁有78.4的表決權。

　　這一點既是京東的優勢，又是京東的弱點。我們知道，港交所在18年的制度改革中通過“同股不同權”上市選擇的初衷，即是為了使得公司領導人在不必擁有過多的股票比例的情況下更好地發揮其價值。對于近年來崛起的新經濟公司，創始人的眼光與價值很大程度上決定了公司命運的走向。但將公司的決定權過高地系于一個個體之上時，又會存在極大的不確定性，包括道德成本問題等。就以2018年京東CEO劉強東性侵門事件為例，正是在事件持續發酵期間，京東股價不斷回落，并創新了上市以來最低的19.21美元。

　　方德證券分析人士表示，京東股價在2018年低點后一路攀升至今，并持續創下新高，存在技術性回調的需要;同時新冠疫情對其優勢的放大，也已反映到股價的增長上，后市存在獲利了結的回調可能。不過，以上周網易火熱的招股情況看，京東的搶購也不會差到哪兒去，這就一定程度上保證了京東的新股打新收益。

　　年度打新盛宴不容錯過！

　　據悉，京東本次招股擬發行1.33億股股份，每股發行價不高于236港元，預計募資規模最高達到310億港元，折合40億美元。對于這樣的投資盛宴，勢必會引起一波港股投資熱潮，雖然存在階段性回調的可能，但一則打新收益有保障;二則長期成長價值可預期，因此京東港股IPO將是年內為數不多的大肉簽。

　　方德證券是一家致力于為全球華人投資者提供更專業、更便捷的港股、美股、A股滬深港通等環球金融市場交易與融資服務的互聯網券商，主要向個人和機構投資者提供證券經紀服務，產品覆蓋全球資本市場股票、證券、ETF等多類資產，在港美股交易領域擁有行業領先的技術和資源優勢。足不出戶，即可手機在線申請方德賬戶，全程免費，不用身赴美國香港，不用郵寄任何材料，一個方德賬戶輕松進行全球投資，支持港股、美股、A股滬深港通、指數期貨、黃金期貨、ETF等多投資品種，專屬客服一對一指導，為您的港美股投資提供個性化的服務體驗。

　　目前，方德證券持有包括香港證監會第1類“證券交易”牌照，第2類“期貨合約交易”、第4類“就證券提供意見”牌照和第5類“就期貨合約提供意見”牌照，是少數持有四大類香港券商牌照的互聯網券商，是受香港證監會監管的持牌法團。