|
酒香醉人,白酒復蘇,迎來“弱增長,強分化”的結構性繁榮。 根據公開數據,高端一線名酒的價格空間被完全打開、完成消費者培育,隨著消費者品牌意識的增強,市場加速向名優白酒集中,高端、次高端賽道持續擴容,未來三年復合增速約7、21。 受益于天佑德連續四年在品牌、產品、渠道的深度調整和成效明顯,結合白酒整個行業表現和未來空間,近日,西南證券給予天佑德酒買入評級,認為其目標價位為20.16元,當前股價為14.62元,預期上漲幅度為37.90。 站在相對較長的時間節點來看,不同于市場以往對天佑德酒“局限性”的理解,在西南證券看來,給予買入評級信心的邏輯在于,2019年以來,天佑德酒聚焦核心品牌、推動產品結構升級、調整的節奏和成效逐漸顯現,經營勢能得到改善,在強化甘青基本盤的同時,持續擴展市場覆蓋面,成長空間和積聚起的勢能讓業績更具爆發力。 消費升級助推次高端賽道擴容 結構升級蓄勢待發 “少喝酒,喝好酒”的消費理念正成為共識。在行業擠壓式增長下,頭部和中部名優白酒依托品牌優勢,將更加受益于消費升級和市場份額集中帶來的紅利。 天佑德青稞酒在每個時代都曾推出了極具影響力的產品,從最初的互助頭曲到當前覆蓋 300-600元價位的國之德G6、出口型金銀標、八大作坊等,結構升級節奏明顯。 2019年國之德真年份G6的推出是公司高端化進程的標志性事件,為順應消費升級和打破增長瓶頸,公司開始將資源向中端和次高端傾斜,聚焦商務消費和宴席消費升級;2020年開始,天佑德開始優化產品線和對產品開發的規范化管理,大力縮減SKU,并突出戰略單品,全力聚焦天之德、國之德、出口型及星級系列等戰略主導產品,集中資源向上推進產品結構升級。成功實現產品結構優化和成長空間的拓展。 出色的大單品,能夠刺激消費者實現重復性購買,在這一過程中消費者的記憶越來越深,對品牌的信任感也就越來越強。酒業競爭的本質即是品牌的終局對抗,白酒品牌依附于經典大單品而建立。 具體來看,其核心產品包括天之德、天佑德、互助、八大作坊、世義德等系列,天之德·四季之釀、天佑德·金寶等聚焦高端,強化天佑德高端品牌形象,天佑德產品貢獻了超過六成的營收;國之德真年份G6、八大作坊20/15、出口型則聚焦300-500元省內主流商務消費價格帶,是帶動公司產品結構升級的主力。 而人之德、八大作坊青稞酒、天佑德·福酒、天佑德·紅五星則聚焦省內100-200元大眾消費主流價格帶,人之德是該價位的標桿產品,八大作坊青稞酒聚焦日常聚飲場景,天佑德· 福酒聚焦宴席場景,是擴大青稞酒受眾的重要產品。
實際上,300-500元之間是國內名酒從次高端沖擊高端的關鍵價格帶;而根據《2021年中國白酒消費洞察報告》指出100-300元是唯一一個消費者在線上線下“最常購買”占比均超過40的價格帶,隨著消費分級的發展,被邊緣化的100-300元價格帶重回行業聚光燈下。 真年份突出品質,配額制彰顯高端 足年清香,大師督造,為信任而堅守,這就是中國白酒之風骨。 “酒是陳的香”是消費者對白酒產品的樸素認知,老酒彰顯出產品的“品質高、稀缺性”,具備飲用價值、健康價值、收藏價值等產品附加值。 而天佑德青稞酒原酒存量逐年在不斷增加,截至2022年已達4.7萬噸,其中年份原酒接近 2 萬噸,充足的原酒儲備可有效支撐真年份產品放量。
在真年份蔚然成風的背景下,定位為“四級陳藏、真實年份”的天佑德真年份產品的代表之作“國之德”的推出,驗證了其堅守品質的底層邏輯。 國之德·真年份6年產品采用6年以上基酒調制而成,品質上乘;渠道銷售采用配額制控價模式,充分彰顯稀缺性和高端性,有效塑造消費者的高端品牌認知;國之德真年份6年青稞酒52度,選用經過中國酒業協會認證的貯存6年特級原酒、7年優級原酒、搭配貯存7年有獨特香味的年份老酒和11年年份老酒進行精心調制而成,醇厚豐滿的酒體凸顯高端品質,年份標識彰顯稀缺性和收藏價值。 為了持續做真、做實真年份,天佑德酒此前表示,未來將通過實現四級儲存可視化及規范化、聯合行業優勢資源為真年份背書、切實做實真年份產品、持續為消費者提供高品質真年份產品。 加速全國化布局 進一步釋放成長勢能
區域布局上,公司圍繞扎根青海、立足西北、拓展全國布點的戰略,持續拓展成長空間。持續夯實青海大本營市場,深入推進甘青一體布局,不斷做強基地市場; 進一步強化陜西、北京、河南等戰略布局市場團購型客戶培育及樣板市場開發,不斷提升市場滲透率;持續推進全國化布局,積極布局國際化市場,其成長空間不斷拓展。 在專業人士看來,白酒產業是長周期屬性的“時間產業”。中國白酒產業一直處于穩步發展的增長通道,長周期產業屬性非常明顯。依照長周期發展理論,站在歷史的時間軸上看中國白酒,增長是長期趨勢,調整是階段性形態,過去高速發展,未來依然可期。投資白酒板塊,必須符合白酒的產業規律,白酒板塊是資本市場中的長線板塊。 在自然、技藝、匠心與歲月的無間組合下,賦予了天佑德酒更優雅舒適的香氣、更加醇厚豐滿的酒體、更加優秀的品質。面對未來,天佑德將進一步鞏固在青稞酒行業的領袖企業地位,未來成為中國西部地區最具影響力的白酒企業,成為上市酒企中最具特色和差異化的優勢白酒企業。 |
- 關注天氣:
